Publication: “Price-levels" regressions: "Sacle-effect" or "Distribution effect"?
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Date
2011
Authors
Garrido Miralles, Pascual ; Vázquez Veira, Pablo J.
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Publisher
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DOI
https://doi.org/10.1016/S1138-4891(11)70027-9
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info:eu-repo/semantics/article
Description
Abstract
Easton and Sommers (ES) (2003) document the existence of an overwhelming influence of
large firms in ‘price-levels’ regressions on US data (as do Akbar and Stark (2003) on UK
data). They refer to this overwhelming influence as the ‘scale effect’. ES argue that the scale
effect is caused by non-linearlities in the relationship between market value and the
accounting variables. But non-linearities are only one possibility. We posit that the scale
effect documented by ES is a pure econometric phenomenon. Typical variables used in
Market-based Accounting Research (i.e. market value, book value, total assets, positive
earnings, losses....) follow distributions that are very strong skewed, that is, distributions
with a single, long tail. We argue that the scale effect is related to the presence of this large
tail. When we apply a logarithmic transformation (as recommended by the literature in the
case of highly skewed distributions, tending to restore normality), the ‘scale effect’
disappears
Easton y Sommers (ES) (2003) demuestran que las observaciones de mayor tamaño (empresas grandes) sesgan, de manera recurrente, los resultados de las regresiones preciomagnitudes contables, para una muestra de datos norteamericanos. Akbar y Stark (2003) hallan los mismos resultados en el mercado del Reino Unido. ES (2003) argumentan que este efecto se debe a una relación no lineal entre las variables del estudio. Sin embargo, esa es sólo una posibilidad. Nosotros defendemos que el efecto escala que encuentran ES (2003) es un efecto puramente econométrico. Las variables comúnmente utilizadas en la investigación contable orientada hacia el mercados de capitales (por ejemplo, precio, fondos propios, beneficios, etc.) siguen distribuciones fuertemente asimétricas, esto es, distribuciones con una única cola muy alargada. A nuestro juicio, el efecto escala está relacionado con esta característica econométrica. Una vez aplicada una transformación logarítmica (tal y como recomienda la literatura en el caso de distribuciones asimétricas para restablecer normalidad), el efecto escala desaparece
Easton y Sommers (ES) (2003) demuestran que las observaciones de mayor tamaño (empresas grandes) sesgan, de manera recurrente, los resultados de las regresiones preciomagnitudes contables, para una muestra de datos norteamericanos. Akbar y Stark (2003) hallan los mismos resultados en el mercado del Reino Unido. ES (2003) argumentan que este efecto se debe a una relación no lineal entre las variables del estudio. Sin embargo, esa es sólo una posibilidad. Nosotros defendemos que el efecto escala que encuentran ES (2003) es un efecto puramente econométrico. Las variables comúnmente utilizadas en la investigación contable orientada hacia el mercados de capitales (por ejemplo, precio, fondos propios, beneficios, etc.) siguen distribuciones fuertemente asimétricas, esto es, distribuciones con una única cola muy alargada. A nuestro juicio, el efecto escala está relacionado con esta característica econométrica. Una vez aplicada una transformación logarítmica (tal y como recomienda la literatura en el caso de distribuciones asimétricas para restablecer normalidad), el efecto escala desaparece
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